8月12日上午，国家统计局公布7月CPI数据，当月我国居民消费物价指数（即CPI）同比上涨6.3%。较之此前三个月的CPI涨幅，已经为连续第三个月回落。

　　据国家统计局数据，4月我国CPI涨幅8.5%，5月CPI涨7.7%，6月CPI涨7.1%。而年初，政府设定的目标是将CPI涨幅控制在4.8%左右。

　　数据显示，今年7月份，居民消费价格总水平同比上涨6.3%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨6.8%；食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨1.5%。从月环比看，居民消费价格总水平比6月份上涨0.1%；食品价格下降0.1%，其中鲜菜价格上涨4.3%，鲜蛋价格下降0.8%。

　　与CPI的涨幅回落相比，前一天国家统计局公布的7月PPI数据显示，PPI同比增长幅度为10%，该数字不仅刷新了1996年以来我国工业品出厂价格指数（PPI）新高，还一举将这一重要经济数据的同比增幅推进到两位数的水平。该数据公布后令很多投资者不安，发布当天，上海股市下跌5.2%。

　　最新的CPI数据公布后，和讯网迅速连线多名经济学家和分析师，就该数据做出详细解读。

　　吴晓求：下半年CPI将继续回落 央行加息预期不大

　　中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所所长吴晓求在接受和讯网连线时表示，造成7月份PPI高涨的原因是很多产品调价，比如国内油价和电价都在7月份上涨。

　　吴晓求表示，由于食品价格和国际油价持续回落，所以7月份CPI出现回落。他预计下半年CPI将继续回落。吴认为，统计局连续两天公布的两组数据对股市的影响不会很大，因为最近几天的股市其实已经消化了这一信息，“要说影响也只是心理上的影响。”

　　吴晓求说，虽然这组数据在奥运月公布，但奥运因素对于数据几乎没有影响，“因为奥运已经没什么行情了。”

　　之前有机构预测，由于7月份固定资产投资增速仍处于高位，加上7 月份PPI创10年新高，未来宏观调控仍将加强。并预计央行将在近期加息。但是吴晓求否认该看法，他认为，央行近期加息的预期不大。

　　高善文：PPI数据后期会回落 宏调或会放松

　　安信证券首席宏观经济学家高善文在接受和讯网连线时表示，CPI指数将会继续回落，奥运之后宏调或会较之前有所放松。        据国家统计局数据，6月份我国CPI涨幅为7.1%，5月CPI涨7.7%，4月则为8.5%。高善文认为，7月CPI为6.3%的数据要低于市场预期，而此数据持续回落的主要原因是由于食品类价格下降所致。

　　针对8月11日，国家统计局公布的7月PPI数据，高善文表示，由于农产品(000061,股吧)、食品价格回落使PPI和CPI出现剪刀差，但PPI数据持续走高不会对CPI带来传导影响，且他预计PPI数据将会在后期出现回落。

　　高善文同时表示，CPI指数自今年3月份波动下行后，将会在今后几个月继续下降。而他认为此前政府表示宏观调控由“双防”转变“一保一控”是政策取向的适时微调，奥运后宏观调控政策应该会较此前有所放松。

　　谭雅玲：奥运后经济问题会铺天盖地而来

　　中国银行金融市场高级研究员谭雅玲认为，这一CPI数据超出中国经济现实，目前应该考量宏观经济和市场未来的风险，奥运过后经济问题可能铺天盖地而来。

　　谭雅玲表示，近期CPI回落原因在于奥运背景下政府对价格的控制，短期因素比较明显。但她认为目前情况不乐观，未来CPI仍会上涨。她指出，PPI高企、资源需求旺盛和流动性过剩等成为推动价格的基础和能量。

　　谭雅玲表示，从国际上来看PPI向CPI的传导是存在的。她解释说，传统金融理论与经济现实之间发生变化，而不同的解释给市场带来的混乱性比较大。这轮中国的通胀与全球通胀捆绑在一起，中国很难逃脱国际环境。

　　“奥运过后经济会出现比较大的变量”谭雅玲称，以奥运为前提，中国付出很多经济上的代价，奥运过后很多问题会铺天盖地而来，对于经济压力不能掉以轻心。中国奥运会前已经面临非常复杂的经济局面，奥运期间，股市和人民币同时下跌，国内经济基础和政策面没有发生根本改变。而从国际环境来看，美元和美股反弹，资源价格下降，外部出现的机会导致A股暴跌。

　　谭雅玲认为，应该平和看待目前的CPI指标，细致分析经济结构和体制问题，提前作出规划。

　　国金证券王晓辉：增幅下降因同比基数上升 需注意9月反弹

　　国金证券王晓辉认为，7月份CPI增幅下降主因还在于同比基数上升的原因。

　　另外，应当注意的是，主要影响CPI的食品价格因素降幅正在减小。数据显示，7月份食品价格增幅下降0.1%，而6月份降幅为1.1%。王晓辉认为，新的涨价因素仍在积累，至9月份或将出现新一轮反弹。

　　11日，统计局公布PPI数据，10%的增幅创下12年来新高。对于PPI后期向CPI的传导作用，一般情况下存在三种途径：一、能源价格及下游产品的传导；二、农产品生产资料价格上涨对于农产品价格的传导；三、非食品价格的上涨。

　　对于能源价格的的传导作用，王晓辉表示，政府层面已经控制得很好，而且对于农产品价格的影响途径也一直非常顺畅，唯独传导不顺的就是对于非食品价格的影响。

　　就目前国内生产环境及国际贸易环境看来，王晓辉表示，出口困难，需求方对于承接价格上升的能力较差，加之国内企业对于消耗成本上升的能力在逐步增强，导致工业产品出厂价格对于CPI的影响迟迟仍未完全体现。

　　“但从长期来看，影响还是会产生。”王晓辉说。如果下半年政府不再出台对于能源价格的调整政策，CPI整体向下的趋势是不变的。

　　另外，王晓辉强调，新的涨价因素仍在积累，9月份的反弹还需注意。

　　国信证券汤小生：信贷投放额度或增4000亿

　　国信证券首席策略分析师汤小生表示，CPI涨幅的持续回落必将迎来宏观调控政策上的局部松动，预计投放的信贷额度将增加4000亿元。

　　汤小生说，连续三个月的CPI涨幅回落主要原因是前期CPI涨幅曾达到高点，此后必然迎来阶段性回落。据介绍，今年二月我国CPI涨幅曾一度高达8.7%。之后几个月的CPI涨幅均低于该幅度，其中，3月份的 CPI涨幅为8.3%。此外，夏季粮食和蔬菜供应充足所导致的食品价格回落，也被汤小生列为CPI上涨动力减 缓的一大因素。

　　但根据8月11日国家统计局公布的7月PPI数据，汤小生表 示，PPI传导CPI上涨需要一定的时间，短期内不会直接推高CPI。

　　基于上述判断，汤小生认为，未来两个月CPI涨幅仍将进一步回落，预计到四季度时迎来反弹。他说，到那时PPI的传导作用将在CPI上显现，而季节性食品价格回落的因素也已不显。

　　对于CPI持续回落所可能带来的宏观政策调整，汤小生认为，紧缩型调控将在局部有所松动。他说，最有可能的松动办法是信贷投放额度上的增加，年内，预计向企业提供的信贷额度将不少于4000亿元。

　　此外，汤小生还预测，9月中旬我国还可能迎来对电、油等能源价格的第二次调整。他说，这也将成为刺激CPI在四季度反弹的一个因素。

　　贺强：下半年银行信贷会放松

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强在接受和讯网连线时表示，CPI回落是好兆头，显示通胀压力减缓，央行最近加息的可能性不大，预期下半年银行信贷会放松。

　　贺强表示，造成CPI回落的原因在于物价连续3个月下跌，7月份粮食价格下跌以及夏粮的大丰收都会影响国内的CPI指数。贺强说，虽然11日公布的7月份PPI为10%，创下新高，但是由于国内资源价格不会随便上升，PPI传导效应收到一定抑制。

　　贺强说，在6月份国际油价上涨时我国油价也随之上调，随着最近国际油价的下跌，国内油价暂时不会上涨，预计下半年CPI继续回落。

　　贺强认为CPI的回落是个好兆头，显示通胀压力减缓，“预期央行近期加息的可能性不大，下半年会放松贷款。”他说，其实目前央行的货币政策已经出现松动。在上周四央行召集多家商业银行召开了“窗口指导”式会议，将年初规定的信贷额度放松了5%，对地方中小银行放松至10%左右。

　　李康： PPI不会很快传导 应适度放宽财政政策

　　光大证券研究所所长李康对和讯网表示，CPI涨幅逐月下调，从紧的货币政策已取得显著成效。

　　李康表示，CPI涨幅呈逐月下调，这种趋势比数字本身更能体现国内通胀形势已得到有效控制，“从紧的货币政策已取得显著成效”。

　　不过，同期PPI却达到历史最大涨幅。8月11日，国家统计局公布了7月PPI数据，同比增长幅度为10%，该数字不仅刷新了1996年以来PPI新高。李康表示，PPI未来将呈连续上涨趋势，而CPI则连续下调。“国际大宗商品价格的持续下滑对国内是个利好，国内应利用这样的国际环境改变扭曲的生产资料价格体系，使得PPI未来的涨幅有所回落”。

　　李康认为未来CPI的走势对通胀影响力更大，PPI涨幅不会很快传导到CPI。

　　李康表示，从紧的货币政策已经取得显著成效，应适度放宽财政政策，以刺激国内消费。